Van Hauwermeiren Robbe
Investment Strategy @Belfius

Nous ne cesserons jamais de le répéter : la diversification est cruciale pour les investisseurs. C’est la raison pour laquelle les fonds mixtes investissent dans différents types d’obligations et d’actions à travers le monde. L’objectif de cette approche est le suivant : si un type d’investissement est en difficulté, une autre partie du portefeuille compense la perte. En 2022, les obligations et les actions ayant évolué dans la même direction, cette théorie n’a pas bien fonctionné.

La corrélation indique la mesure dans laquelle deux (ou plusieurs) investisseurs sont liés. Il s’agit toujours d’un chiffre entre 1 (corrélation parfaitement positive) et -1 (corrélation parfaitement négative). Une corrélation positive indique que deux investissements baissent ou augmentent de concert. Les investissements corrélés négativement investissent en sens inverse. En cas de corrélation nulle, le lien est inexistant.

Plus la corrélation est faible, plus la diversification est élevée. Il convient donc d’ajouter des investissements dont la corrélation est inférieure à 1 pour obtenir un portefeuille mieux diversifié. La diversification permet de réduire le risque du portefeuille en combinant plusieurs investissements.

La (dé-)corrélation: une bénédiction

Pendant des années, la corrélation négative entre les actions et les obligations a servi de base à la constitution des portefeuilles d’investissement. Lorsque l’économie se porte bien, les taux montent. Les cours obligataires baissent mais ceux des actions grimpent parce que les entreprises peuvent présenter des chiffres bénéficiaires en hausse. Un ralentissement économique s’accompagne d’une contraction des taux (et d’une hausse des cours obligataires). Les bénéfices des entreprises peuvent alors décevoir, entraînant un recul des actions.

Depuis le début du 21^e siècle, la corrélation entre les actions et les obligations est largement négative. En 2022, cette corrélation a toutefois augmenté sensiblement, ce qui a pénalisé les portefeuilles mixtes. La flambée de l’inflation et le durcissement de la politique monétaire entraînent une hausse des taux tandis que le climat économique se détériore et les actions cèdent du terrain.

Une amélioration en vue?

Aux États-Unis certainement, l’inflation semble avoir atteint son pic. Bien qu’il soit encore beaucoup trop tôt pour parler d’assouplissement monétaire, les relèvements de taux les plus musclés des banques centrales sont apparemment terminés. En décembre, les Banques centrales américaine et européenne ont relevé leur taux de «seulement» 0,5%, soit moins que les hausses précédentes de 0,75%. En 2023, la corrélation entre les actions et les obligations pourrait donc être inférieure à celle de 2022.

À l’avenir, les obligations pourraient dès lors davantage jouer leur rôle de tampon et offrir une bonne protection contre le fléchissement de la croissance.

¹ Les actions représentent un titre de propriété d'une entreprise, tandis que les obligations sont des instruments de dette. Les actions sont généralement plus risquées que les obligations, mais peuvent offrir des rendements potentiels plus élevés.

Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil ou de recommandation d’investissement personnalisé, ni de recherche indépendante en matière d’investissement. N'hésitez pas à contacter votre conseiller financier si vous désirez recevoir des conseils d’investissement personnalisés. Il se fera un plaisir d’examiner avec vous les conséquences éventuelles de cette vision sur votre portefeuille personnel d’investissements. Les chiffres mentionnés reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’être modifiés.