Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy
Frédéric Heirebaudt
Investment Strategy
23 avril 2025
Important pour tous les investisseurs en actions: il faut se diversifier entre tous les secteurs et toutes les régions! Pourtant, certains secteurs sont plus performants que d'autres. Cela dépend en grande partie du moment du cycle économique.
Le cycle économique passe par quatre phases: l'expansion (l'économie croît jusqu'à un sommet), le pic, la récession (l'économie se contracte) et la reprise. Selon la phase de l'économie, certains secteurs se porteront mieux que d'autres. Connaître la phase dans laquelle se trouve l'économie vous permet d'apporter une touche supplémentaire à votre portefeuille d'investissement. Dans le jargon technique, les gestionnaires de fonds parlent de surpondération ou de sous-pondération.
Fluctuations de l'activité économique
Source: Investment Strategy
11 secteurs avec leurs propres caractéristiques
Sur les marchés boursiers, les entreprises sont divisées en 11 secteurs. Un secteur cyclique est très performant lorsque l'économie est en plein essor, tandis qu'un secteur plus défensif, par exemple l'alimentation, est souvent plus performant lorsque l'économie traverse une période plus difficile. Logique aussi - nourriture, boissons, médicaments - nous en avons toujours besoin, alors que l'achat d'une voiture ou d'un ordinateur portable peut être reporté de plusieurs mois.
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Les entreprises opérant dans ... |
Défensive ou plutôt cyclique |
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Consommation défensive |
la production de biens de consommation essentiels tels que les aliments, les boissons, les produits de soins personnels et les produits ménagers |
Secteurs défensifs peu sensibles au cycle économique. Nous avons toujours besoin de ces produits et services et il nous est difficile d'en limiter les dépenses. |
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Soins de santé |
la production de médicaments, de dispositifs médicaux, de services de santé et de biotechnologie |
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Services aux collectivités (utilities) |
la production et la distribution d'électricité, le transport et la distribution de gaz naturel et la fourniture et le traitement de l'eau et des eaux usées |
Plutôt défensif car la demande de ces services est relativement stable. Sensible à l'évolution des taux d'intérêt, cependant. Des taux d'intérêt plus élevés signifient un coût du capital plus élevé. |
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Services de communication |
télécommunications, de médias et de services de communication |
Plutôt défensif (la téléphonie et l'internet sont des services de base), mais cyclique pour les médias et le divertissement, car dépendant des recettes publicitaires. |
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Secteur financier |
les banques, les compagnies d'assurance, les gestionnaires d'actifs et les services financiers. |
Plutôt cyclique car les prêts dépendent du cycle économique, sensible aux taux d'intérêt et à la réglementation financière. |
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Technologie de l'information |
logiciels, équipements technologiques, semi-conducteurs et informatiques |
Plutôt cyclique, mais principalement un secteur de croissance, sensible aux innovations technologiques et aux dépenses d'investissement |
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Matériaux |
la production de métaux, de minéraux, de produits chimiques et de matériaux de construction |
Cyclique parce que la demande dépend de la confiance des consommateurs et des entreprises. Si l'économie se développe, la confiance et la demande de ces biens augmentent. |
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L'industrie |
défense, construction, ingénierie, fabrication de machines et d'équipements électriques, aérospatiale, transports… |
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Consommation cyclique |
Production de biens et de services non essentiels tels que l'habillement, les voitures, l'électronique et les articles de loisirs. |
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Energie |
exploration, production et distribution de pétrole, gaz et charbon |
Plutôt cyclique |
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Immobilier |
développement, gestion et location de biens immobiliers |
Cyclique car sensible à la conjoncture économique, aux taux d'intérêt et à la demande de logements et de bureaux |
Comment les différents secteurs se comportent-ils habituellement au cours des quatre phases économiques?
1. Expansion:
- La technologie et la consommation cyclique se portent bien, car les consommateurs et les entreprises augmentent leurs dépenses.
- Immobilier: la demande de biens immobiliers augmente, ce qui stimule ce secteur.
2. Pic:
- Les matières premières et les produits industriels pourraient continuer à bien se comporter, car la demande de matières premières et de produits industriels reste forte.
- Énergie: la demande d'énergie pourrait rester élevée, ce qui soutiendrait ce secteur.
3. Récession:
- Les secteurs défensifs (consommation défensive, soins de santé et services publics) résistent mieux car la demande de services et de biens essentiels fluctue peu.
4. Reprise:
- Le secteur financier est le premier à bénéficier de la reprise économique. Les taux d'intérêt à court terme sont encore bas, tandis que les taux à long terme commencent à remonter. La demande de crédit augmente.
- Les entreprises technologiques qui ont su innover pendant la récession peuvent connaître une forte croissance pendant la phase de reprise. La demande d'équipements et de logiciels plus récents et plus puissants augmente.
Le pic de croissance est atteint
Aujourd'hui, il est clair que le pic de croissance économique a été atteint et que nous sommes progressivement entrés dans une phase de déclin. La guerre commerciale déclenchée par Trump pèse sur la confiance des consommateurs et des entreprises du monde entier. Attendons de voir si l'économie américaine entre en récession. Ce n'est pas le scénario de base de Belfius Research, mais il ne peut pas non plus être exclu.
Si l'on considère les différentes performances boursières des secteurs américains, les investisseurs envisagent progressivement une possible récession.
Suite à la forte croissance américaine de ces dernières années, le poids des trois secteurs cycliques (technologie, consommation cyclique et services financiers) a atteint 55% de l'indice boursier américain S&P 500.1
La guerre commerciale et le contexte économique incertain ont récemment provoqué des baisses importantes dans le secteur technologique (30% de l'indice) et la consommation cyclique (10% de l'indice). Le secteur de la santé (11% de l'indice) a bien résisté grâce à son profil plus défensif. Le secteur financier est le deuxième secteur le plus important (15% de l'indice) et plusieurs banques américaines ont récemment annoncé de très bons résultats sur une base annuelle grâce à des bénéfices supplémentaires sur les activités de trading et de marché boursier.1
Cependant, en tant qu'investisseur, il ne faut jamais oublier que la bourse est le reflet d'un monde en constante évolution. Les secteurs doivent s'adapter aux avancées technologiques, aux changements sociaux et aux tendances économiques. Un secteur important aujourd'hui ne le sera peut-être plus demain. De nouvelles entreprises apparaissent, d'autres disparaissent. Les gestionnaires de fonds professionnels essaient d'anticiper le cycle économique et tous les changements et tendances futurs possibles.
1 Source: Refinitiv
Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’évoluer.
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