29 maart 2022
Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy
Het hoofd koel houden, ook wanneer (bijna) alles goed gaat
Een maand geleden al publiceerden we een eerste commentaar op het conflict in Oekraïne en de gevolgen ervan voor beleggingen.
De essentie van de boodschap toen: hou het hoofd koel, geen paniek, vertrouw vooral op uw beleggersprofiel en -horizon, ga niet mee in de waan van de dag.
Een maand later moeten we vaststellen dat de Belgische belegger inderdaad kalm gebleven is, niet gepanikeerd heeft en zijn ding is blijven doen. De marktontwikkelingen geven hem gelijk: de meeste indexen houden stand en kleuren sinds 24 februari, toen het conflict uitbrak, zelfs groen.
Op dinsdag 29 maart werden de beurzen alweer opgeschrikt. In mogelijk positieve zin deze keer, want er heerst een gevoel van opluchting, al is er van euforie nog geen sprake.
Het is voorpaginanieuws in de (vak)pers: voor het eerst in een maand is er misschien een doorbraak in de maak. Rusland kondigt aan ‘zijn militaire activiteit drastisch te willen terugschroeven’ n.a.v. de onderhandelingen tussen de twee partijen in Istanbul.
Meer hadden de Brent (de oliekoers) en de aandelen van fabrikanten van militair materieel niet nodig om te zakken, terwijl de meer ‘klassieke’ aandelen in heel Europa opveren.
Opnieuw raden we de belegger aan het hoofd koel te houden. De inflatie houdt aan, de centrale banken blijven minder inschikkelijk en het zou niet de eerste keer zijn dat Rusland zijn staart intrekt.
Enkele herhalingen lijken dus op hun plaats:
- beleggersprofiel en -horizon blijven de kernwoorden, pure ‘market timing’ werkt vaak niet: ‘Timing doesn’t work. Time does’;
- de reële rentevoeten blijven historisch laag en zouden wel eens een remonte kunnen gaan inzetten, wat in het nadeel van obligaties in het algemeen pleit;
- de inflatie blijft een uitdaging. Men kan er zich deels tegen wapenen door posities in bepaalde aandelen te nemen via strategieën die beleggen in bedrijven met ‘pricing power’. Die kunnen hun kosten immers doorrekenen en zo hun marges beschermen;
- de groeizone, waarin Rusland en Oekraïne een te verwaarlozen gewicht vormen, is minder gevoelig voor de gevolgen van het conflict en kan baat hebben bij de Chinese relance-initiatieven;
- de volatiliteit vormt geen groot probleem voor wie diversifieert, zijn verrichtingen spreidt in de tijd, opteert voor oplossingen met beperkte volatiliteit of belegt in producten met volledige of gedeeltelijke kapitaalbescherming;
- tot slot en ongetwijfeld het belangrijkste: de megatendensen blijven op langere termijn sterk, zonder verslapping tijdens de pandemie en het conflict.
Gewoon verderdoen. De boodschap eens te meer. In tijden van stress én in tijden van euforie of opluchting.
Nogmaals: ‘Timing doesn’t work. Time does’.
Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, geeft de visie van Belfius Bank op de financiële markten weer. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Hij bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers zijn een momentopname en onderhevig aan wijzigingen.
