Oekraïne - welke gevolgen voor uw beleggingen?

24 februari 2022

Onzekerheid blijft troef

Er zullen de komende weken nog topontmoetingen plaatsvinden.

Het Westen heeft al sancties aangekondigd, althans in grote lijnen; ze kunnen ingrijpender worden volgens het verloop van de gebeurtenissen.

Een nieuwe situatie

De aanval van vannacht wekt veel vrees, o.m. voor een grotere schok op de energieprijzen dan verwacht, met alle gevolgen van dien voor de inflatie en de antwoorden van de centrale banken.

Onze standpunten

In tegenstelling tot de consensus die zich aftekende, staan we vandaag voor een ergere, gemilitariseerde, versie van de crisis in Oekraïne. De diplomatie lijkt even ver weg.

Hoe reageren?

In deze context moet men het hoofd koel houden.

De wending van de gebeurtenissen verrast de markten, die vanmorgen uiteraard zwaar onderuitgaan. We kijken nu meer de kat uit de boom. De olie- en gasprijzen rijzen tegenwoordig de pan uit.

Het komt erop aan in deze moeilijke momenten enige afstand te nemen.

In zo’n configuratie zet "market timing" (proberen te kopen tegen de laagste koers, om te verkopen tegen de hoogste) zelden zoden aan de dijk en is iedere overhaaste reactie uit den boze.

Onmiddellijk verkopen zou betekent dat men het verlies van de opening neemt, nu kopen is blind zijn voor de volatiliteit van de komende uren en dagen.

Het is nu zaak de situatie dagelijks te volgen, tot er meer duidelijkheid is over aan- of verkoopsignalen. De eerste in het oog te houden katalysator is de omvang van de sancties die het Westen tegen Rusland gaat nemen. Die beslissingen kunnen op hun beurt een invloed hebben op evolutie van de grondstofprijzen.

Hoelang deze crisis zal duren is ten slotte totaal onbekend.

Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy

Conclusie

De wereld staat voor een voldongen feit. De markt werd in snelheid gepakt en moet nu rechtkrabbelen. Rusland vertegenwoordigt nog geen 0,4% van de beurskapitalisaties wereldwijd. Oekraïne nog minder.

Naast het gewoonweg onaanvaardbare menselijke drama zal het conflict eerst en vooral gevolgen hebben voor de energiebevoorrading en het effect ervan op de inflatie, vooral in Europa, maar ook in de VS. De consumenten zouden niet alleen hun koopkracht, maar ook hun vertrouwen ondermijnd zien. De gezinnen zouden hun uitgaven terugschroeven en de ondernemingen zouden hun investeringen uitstellen, wat de groeivooruitzichten allicht op de helling zal zetten.

We zullen die indirecte effecten en – uiteraard – de gebeurtenissen zelf de komende dagen met argusogen volgen.

Het is nog te vroeg om een definitieve uitspraak te doen, maar op middellange termijn zijn dit onze standpunten:

- bij tekenen van een stabilisatie van het conflict:

een neutrale weging of lichte óverweging van de aandelen
een óverweging van de groeilanden (waarin Rusland en Oekraïne amper vertegenwoordigd zijn)
een onderweging van de obligaties in een context van stijgende rentevoeten
een verrekening van de volatiliteit via spreiding, volatiliteitsbeperkende oplossingen, producten met volledige of gedeeltelijke bescherming en blootstelling aan edelmetalen als goud
rekening houden met de inflatie via strategieën die belegd zijn in ondernemingen met een bepaald prijszettingsvermogen
op langere termijn: de megatrends van gezondheid en welzijn, de groene revolutie en digitalisering

- in geval van een escalatie van het conflict op het Europese continent:

een onderweging van de aandelen
een óverweging van goud en energie
een óverweging van de overheidsobligaties van topkwaliteit
een deel in USD en in JPY

Neem gerust contact op met uw beleggingsadviseur voor meer informatie.