De kwartaalresultaten van Amerikaanse en Europese bedrijven zijn bijna binnen. Er kunnen al een aantal lessen worden geleerd.

Verenigde Staten

De resultaten van het voorbije kwartaal waren over het algemeen positief, hoewel er ook wat negatiever nieuws was.

Maar liefst 79% van de bedrijven deed het beter dan verwacht, terwijl 16% resultaten rapporteerde die onder de verwachtingen lagen.¹

De S&P 500 noteerde een winstgroei van ongeveer 9,8% ten opzichte van vorig jaar. Dit is het hoogste groeipercentage sinds het vierde kwartaal van 2021. De stijging was vooral opmerkelijk in de communicatie-, technologie- en financiële sector. De materialensector daarentegen zag de winst dalen. Sectorprestaties waren dus enigszins ongelijk.

Ondanks deze solide resultaten rapporteerden S&P 500-bedrijven minder positieve winstverrassingen dan gewoonlijk en reageerden de markten strenger op teleurstellingen. De winsten lagen iets boven de verwachtingen, maar opnieuw onder de historische gemiddelden.

Het voorbije winstseizoen wijst op een sterke economie, maar onthult ook sectorale uitdagingen en een veeleisender marktklimaat voor Amerikaanse bedrijven.

Europa

In Europa waren de resultaten minder sterk dan in de VS. Over het algemeen bleven ze echter positief.

54% van de bedrijven overtrof de verwachtingen en 41% miste de doelstelling.²

Na vijf opeenvolgende kwartalen van dalende winsten hebben Europese bedrijven eindelijk enige winstgroei geboekt, met een stijging van ongeveer 4,3% ten opzichte van het voorgaande jaar. Ondanks deze groei vertoonden verschillende sectoren tekenen van zwakte, met name door zorgen over de consumptie en de algehele economische kracht.

• Cyclische bedrijven deden het minder goed dan defensieve aandelen omdat beleggers anticipeerden op een periode van zwakkere economische groei. Sectoren zoals de auto-industrie en de vrijetijdsindustrie, die gewoonlijk gevoelig zijn voor economische cycli, hadden het bijzonder zwaar te verduren.
• De luxesector is hard getroffen door de zwakke vraag in China, een belangrijke markt voor luxemerken. Bedrijven als Burberry en Swatch hebben winstwaarschuwingen geuit, waarin ze aangeven dat de uitgaven voor luxe onder het niveau van voor COVID liggen.
• Aandelen van bedrijven die niet aan de verwachtingen voldeden, werden zwaar afgestraft, wat een omgeving onderstreept waarin voorzichtigheid de boventoon voert en beleggers sterk reageren op teleurstellingen.

Kortom, hoewel groei terug is in Europa, is ze fragiel en ongelijkmatig, waarbij sectoren zoals luxegoederen en cyclische bedrijven bijzonder kwetsbaar zijn.

Een nog steeds (licht) kwetsbaar economisch klimaat

U zult zich herinneren dat de aandelenmarkten twee weken geleden sterk overreageerden op de neergang na licht tegenvallende economische cijfers. Sindsdien hebben de markten weer aan kracht gewonnen. Tijdens deze zomerperiode blijven beleggers overreageren op economische signalen, waarbij ze eerst luidruchtig enthousiast worden over sommige cijfers en vervolgens depressief over andere. Maar uiteindelijk krijgt het voorkeursscenario van de markt langzaam voet aan de grond. De Amerikaanse economie zou goed moeten presteren, d.w.z. zonder al te veel opwaartse of neerwaartse excessen. Dit zou de Amerikaanse centrale bank in staat stellen om haar belangrijkste rentetarieven te verlagen. De interestkost kan daardoor dalen, wat de economie weer kan stimuleren en goed kan zijn voor aandelen.

De laatste economische cijfers die in de Verenigde Staten werden gepubliceerd, toonden aan dat de economische situatie perfect aanvaardbaar blijft voor de markt. De detailhandelsverkopen in juli waren veel hoger dan verwacht. Deze statistiek verlaagde ook de verwachting van een dubbele renteverlaging door de Fed volgende maand.

Wat nu?

Tussen nu en het einde van de maand zullen er twee belangrijke gebeurtenissen plaatsvinden die de marktverwachtingen zullen ondersteunen. De eerste is het Jackson Hole symposium in Wyoming, de jaarlijkse bijeenkomst van centrale bankiers. Fed-baas Jerome Powell zal op vrijdag 23 augustus een toespraak houden over de economische vooruitzichten. Dit zou de toon moeten zetten voor de marktverwachtingen over het rentebeleid in de aanloop naar het cruciale besluit op 18 september.

De andere belangrijke gebeurtenis is de publicatie van de winstcijfers van Nvidia. Cijfers in lijn met de (hoge) verwachtingen, of zelfs beter dan verwacht, zouden het succesverhaal van deze marktster in stand helpen houden en de hoge waardering door Wall Street rechtvaardigen.

¹Bron: Refinitiv op 16/08/2024 - 93% van S&P500 resultaten bekend
¹Bron: Refinitiv op 16/08/2024 - 80% van Eurostoxx 600 resultaten bekend

Dit door Belfius opgesteld en gepubliceerd document weerspiegelt de visie van de bank op de financiële markten. Het bevat geen individueel beleggingsadvies, noch een beleggingsaanbeveling of onafhankelijke research op het vlak van beleggingen.
De aangehaalde ondernemingen dienen enkel als voorbeeld, en het feit dat ze vermeld worden vormt geen aankoopaanbeveling.
Neem gerust contact op met uw financieel adviseur voor individueel beleggingsadvies. Hij of zij bekijkt samen met u de eventuele gevolgen van deze visie voor uw individuele beleggingsportefeuille.