In de ochtend van 6 november werd het stilaan duidelijk dat Donald Trump de volgende president van de Verenigde Staten wordt. De Republikeinen haalden de Senaat binnen. Of ze ook in het Huis van Afgevaardigden de meerderheid behalen, is nog afwachten.

Op de financiële markten zien we de Amerikaanse dollar verder versterken. De bitcoin en beurzen reageren enthousiast, maar de rente klimt wel hoger.

Vanaf oktober werd al geanticipeerd op een overwinning van Donald Trump. Die anticipatie, gecombineerd met sterker dan verwachte economische cijfers zorgden al voor een stijging van de tienjaarsrente en een duurdere dollar. Een trend die vandaag verder doorzet.

Op de aandelenmarkten heeft een verkiezingsuitslag weinig blijvende impact. Op korte termijn wordt de overwinning als positief ervaren door de aandelenbeleggers omdat Trump de belastingen voor ondernemingen wil verlagen. Dat zou een toename van 4% in de winst per aandeel van de S&P 500 kunnen veroorzaken.¹

Op langere termijn worden aandelen vooral gedreven door de winst- en groeiverwachtingen. Voert Trump veel van zijn aangekondigde plannen door dan kunnen die wel de inflatie aanwakkeren en zo een rem zetten op de toekomstige groei.

KRIJTLIJNEN TRUMP

De hamvraag: hoeveel van het beleidsprogramma zal daadwerkelijk uitgevoerd worden?

De belangrijkste strijdpunten voor Trump zijn: immigratie beperken, illegale migranten deporteren en handelstarieven. Hij wil een algemeen invoerrecht van 10 procent (of 20%) voor alles wat uit heel de wereld de VS binnenkomt, en een tarief van 60% voor alle import uit China.

De president heeft een aanzienlijke autonomie over het immigratie- en handelsbeleid. Hij kan met zogenaamde "executive orders" (of presidentiële decreten) werken om bv. de uitzetting van bepaalde migranten te reguleren. En ook de invoerrechten kan hij eenzijdig verhogen, zonder goedkeuring van het Congres.

Zal Trump na zijn aantreden de handelstarieven onmiddellijk invoeren of zijn de tariefdreigingen eerder bedoeld om toegevingen van handelspartners los te krijgen ? Moeilijk te voorspellen, wellicht zal hij beginnen met gerichte maatregelen tegen China voordat hij de scope uitbreidt.

Bovenstaand beleid zal op termijn de inflatie aanwakkeren. Minder immigratie betekent minder arbeidskrachten en hogere looneisen. Extra invoerrechten betekent hogere prijzen. Nemen de inflatieverwachtingen toe, dan kan de langetermijnrente nog verder stijgen. We kregen hiervan een voorproefje de afgelopen weken. De Amerikaanse centrale bank zal dan wellicht voorzichtiger worden en de net gestarte cyclus van rentedalingen stopzetten. Dit alles kan leiden tot een duurdere dollar.

AMERIKAANSE OVERHEIDSSCHULD EN FISCALE BELEID

Afwachten of Trump zijn agressieve fiscale en uitgavenvoorstellen kan doorvoeren. De budgettaire situatie is - met een overheidsschuld die de grens van 125% van het bruto binnenlands product (bbp) nadert en tekorten rond 6% van het bbp² - verre van rooskleurig. Budgettaire terughoudendheid is dus op z’n plaats.

CONVICTIES

We sturen onze convicties voorlopig niet bij. De overweging in aandelen met een voorkeur voor Amerikaanse bedrijven blijft behouden. Het optimisme op de aandelenmarkten kan nog wel even blijven duren. Door de sterker dan verwachte economische groei blijft de S&P 500³ naar nieuwe recordhoogtes stijgen. De index is dit jaar al met 21 procent gestegen en lijkt op weg naar een tweede jaar van dubbelcijferige groei.

Meer weten over de Belfius-convicties bekijk zeker onze video.

¹ Bron: Belfius Asset Management
² Bron: Trading Economics
³ Prestatie van de S&P 500 (Price Index) tussen 31-12-24 en 05-11-24. Bij een index van het type ‘Price’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total Return’). Meer informatie over deze index(en) vindt u op S&P 500® | S&P Dow Jones Indices

Bron: Belfius Investment Strategy

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, geeft de visie van Belfius Bank op de financiële markten weer. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Hij bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers zijn een momentopname en onderhevig aan wijzigingen.

In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.