Pour le moyen terme : le ‘Pricing Power’, et la Chine

L’autre fil rouge de 2022, devenu rouge vif depuis l’explosion des prix énergétique, c’est bien entendu l’inflation.

Certaines entreprises ne se relèveront pas de cette hausse des coûts. En particulier si elles ont peu de marge de manœuvre pour les répercuter sur leurs clients.

D’autres, par contre, ont réussi à être tellement indispensables, ou appréciées de leurs clients que ces derniers se montrent plus compréhensifs en cas d’adaptations des prix au contexte actuel.

Les solutions innovantes (fameuses ‘disruptions’), le luxe, les marques ‘label’ (quand le nom à lui seul est signe de la meilleure qualité) sont autant de domaines d’activité dans lesquels les entreprises ont eu recours à leur ‘pricing power’, avec succès.

Ces entreprises n’étaient pas nécessairement immunisées contre les conséquences de la crise ukrainienne, et ont donc en général baissé avec le marché ces dernières semaines. Mais elles s’étaient montrées plus résilientes lors des publications des chiffres inflationnistes. Elles devraient maintenir cette résilience par la suite, lorsque tout un chacun aura compris que l’inflation est très probablement là pour durer.

Les grandes marques pourraient également être soutenues par la consommation intérieure chinoise. L’économie chinoise se retrouve en effet particulièrement découplée de nos régions : elle subit moins les conséquences du conflit en Ukraine, et présente l’énorme avantage de ne pas souffrir d’inflation élevée. Les autorités monétaires peuvent donc -fait assez rare dans le contexte actuel- se montrer plus accommodantes et ainsi soutenir la consommation domestique.

Pour le long terme : la nouvelle Europe

Poutine avait espéré que son invasion provoquerait la division de l'Occident. Or, c'est le contraire qui s’opère. Et même l'Allemagne, qui, depuis la chute du Mur, s'était engagée dans une voie plus favorable à la "Russie", a changé de position en quelques jours. Le chancelier Scholz a porté le budget militaire à 2 % et consacrera 100 milliards d'euros supplémentaires aux dépenses militaires de manière ponctuelle.

Les 100 milliards de nouveau budget militaire allemand ne sont que l’arbre qui cache la forêt. Vladimir Poutine, bien malgré lui, est en train de consolider une Union Européenne jusque-là en perte de vitesse.

En amont, et en aval, les conséquences industrielles et en infrastructures sont gigantesques.

Si l'Union européenne n'a pas toujours brillé par son unité, Vladimir Poutine vient de la rendre plus résolue et plus unie.

Bien entendu, l’Europe est la plus exposée à la crise actuelle ; il est donc hasardeux de s’y précipiter maintenant, sans visibilité sur l’évolution des événements des prochains mois. Mais la suite s’annonce spectaculaire, et sera à suivre de près.

Conclusion

La résilience immédiate de certains secteurs ou thèmes illustre la puissance des tendances sur lesquelles ils reposent. L’épuisement des ressources, le réchauffement climatique, et leurs conséquences, même sanitaires, restent les défis majeurs de l’Humanité.

La santé, les nouvelles énergies, l’économie circulaire sont autant d’axes porteurs et résilients, à court, moyen et long terme. L'inflation ne pourrait se replier quelque peu qu'à partir de 2023. Le ‘Pricing Power’ est redevenu un critère de sélection d’achat d’actions. La Chine est actuellement en mesure de mener une politique monétaire accommodante, ce qui profitera au marché intérieur. Une position limitée en actions chinoises constitue donc une diversification supplémentaire dans votre portefeuille d'investissement.

Voilà autant d’éléments sur lesquels appuyer ses décisions d’investissement. Aujourd’hui.

Et demain ? Nous vous reparlerons d’Europe, et de réveil industriel.