L’économie de la zone euro croîtra de 4,2 % en 2022

Frank Maet
Senior Macro Economist @Belfius

• Sur le plan économique, 2022 démarrera en mode mineur en raison de la quatrième vague de Covid-19 et de la persistance des problèmes liés à l’offre.
• À partir du printemps, la croissance s’accélérera dans la zone euro, avec moins de chômage, une hausse de la demande des biens de consommation et une reprise industrielle musclée.
• Les risques pour les perspectives de croissance restent orientés à la baisse en raison du Covid-19.

2022 sera la troisième année consécutive où le Covid-19 régira le rythme de l’économie. Après l’hémorragie de 2020 et la reprise chaotique de cette année, 2022 démarrera en mode mineur. La quatrième vague de la pandémie fait à nouveau payer un lourd tribut cet hiver et pèsera sur la croissance économique au premier trimestre. Les mesures prises par les gouvernements pour endiguer les infections freinent l’activité, surtout dans la zone euro. L’effet des limitations sur l’économie diminue cependant lors de chaque vague d’infections parce que les entreprises et les consommateurs s’adaptent plus rapidement. En comparaison avec les confinements précédents, la population a plus l’habitude de travailler et de faire son shopping à domicile.

Nous tenons cependant compte d’une croissance médiocre au début de l’année. Le pouvoir d’achat des ménages est sous pression en raison des prix élevés de l’énergie et la persistance des pénuries freine, en outre, la production industrielle. La forte perturbation de l’approvisionnement de matériaux et produits en provenance d’Asie joue des tours, surtout à l’économie allemande. Compte tenu de la grande importance économique de l’industrie, l’Allemagne est davantage gênée par les problèmes logistiques que le reste de la zone euro.

La pénurie aiguë de marchandises est un des nombreux effets secondaires de la pandémie mais est aussi liée au ralentissement soudain de la reprise en Chine. Les dirigeants à Pékin ont opté pour la tolérance zéro à l’égard du Covid-19 et n’hésitent pas à confiner des provinces entières. À différents endroits, les usines et les ports restent fermés, ce qui pèse sur l’approvisionnement vers l’étranger. La Chine a également ses propres chats à fouetter. L’industrie lourde est confrontée à des pénuries d’énergie mais c’est surtout la crise dans le secteur immobilier qui cause le plus de soucis. Le secteur représente environ un cinquième de l’économie et les épargnants chinois ont injecté beaucoup d’argent dans les investissements immobiliers ces dernières années. Une situation à surveiller l’an prochain. Une reprise chinoise rapide augmente les probabilités de pénurie moins sévère de marchandises chez nous. Après une croissance impressionnante du PIB de 8 pour cent en 2021, nous prévoyons un ralentissement du rythme de la croissance chinoise à 5,2 pour cent en 2022.

Aux États-Unis aussi, l’économie croîtra moins vite en 2022 qu’en 2021 mais c’est là que s’arrête la comparaison avec la Chine. Il n’y a pas de climat de crise aux États-Unis. De grands pans de l’économie américaine respirent la santé. Les bénéfices des entreprises ont fortement augmenté cette année, les investissements en capital ont le vent en poupe et les ménages dépensent à tour de bras l’argent épargné pendant les confinements. La forte demande sur le marché de l’emploi fera encore baisser le chômage en 2022 et continuera à soutenir la consommation. Le principal point négatif sur le plan économique est l’inflation élevée, qui a atteint près de 7 pour cent en novembre. Heureusement, la Federal Reserve est futée. La banque centrale accélère la réduction de son aide Covid-19 et prévoit trois hausses de taux en 2022 pour contrôler l’inflation. Selon nous, cette mesure ne mettra pas en danger la reprise de la croissance américaine. L’an prochain, nous tablons sur une croissance du PIB américain de 4 pour cent, après les 5,6 pour cent de 2021.