Le secteur de l’énergie solaire a connu des moments compliqués ces derniers temps. Plusieurs facteurs sont à l’origine de ces difficultés. Pourtant, les perspectives montrent un avenir des plus intéressants. Un décodage est donc nécessaire.

Un secteur solaire qui a pas mal souffert ces dernières années

Le secteur a fondamentalement été secoué par trois facteurs : le prix des matières premières, le rôle de la Chine et l’impact des taux d’intérêt.

En ce qui concerne les matières premières, l’offre mondiale de panneaux solaires a été plafonnée ces 3 dernières années en raison du manque de disponibilité du polysillicium (le composant principal des panneaux photovoltaïques). Les ruptures de chaînes d’approvisionnement suite au covid sont en effet passées par là. Et ce n’est que très récemment (à partir du second semestre 2023) que l’offre a à nouveau équilibré la demande.

Malgré cette limitation, signalons que l'énergie solaire a quand même représenté les deux tiers de la nouvelle capacité mondiale d'énergie renouvelable installée en 2022.

Le mastodonte chinois

La Chine est l’acteur ultra dominant dans ce secteur : il a la mainmise sur quasi 90% de la chaîne de valeur du solaire ! De plus, la stratégie chinoise met le paquet sur le renouvelable : plus de la moitié des nouvelles capacités installées dans le monde en 2022 viennent de Chine, et cela continue de progresser : lors du premier semestre de cette année, elle a déjà installé la même puissance que pour toute l’année 2022. Son objectif de puissance solaire et éolienne installée pour 2030 (à savoir 1 200 Gigawatts) devrait être atteint avec cinq ans d’avance¹.

Actuellement, la Chine est en surcapacité de production de modules solaires, ce qui tire les prix mondiaux vers le bas. Il en va de même pour la production du polysillicium (la surcapacité de production mondiale a fait chuter les cours de 40% depuis le début de l’année).

L’impact des taux d’intérêt et de l’inflation

Le secteur du renouvelable est gros consommateur de liquidités, pour financer la recherche et les installations. Le coût de ces liquidités généralement empruntées a naturellement fortement augmenté vu l’évolution des taux d’intérêt, ce qui a pénalisé ce secteur plus fortement que d’autres. De plus, l’inflation des matières premières (dont les métaux rares) ainsi que des salaires a également pesé lourd dans le modèle économique de ces sociétés.

Comme le montre ce graphique, l’indice S&P Global Clean Energy², qui comprend les 100 plus grandes sociétés actives dans les énergies renouvelables, a perdu un tiers de sa valeur depuis le début de l’année. Certaines entreprises sont même évaluées à un niveau inférieur à leur valeur comptable³.

Un soutien politique qui va croissant

L’UE a adopté en octobre un relèvement de ses ambitions climatiques à l’horizon 2030, càd demain. Le nouvel objectif de la part des énergies renouvelables dans notre mix énergétique passe à 42.5% contre 32% auparavant⁴.

Des moyens conséquents sont sur la table tant aux Etats-Unis (l’Inflation Reduction Act) qu’en Europe (RePowerEU entre autres) pour soutenir la filière du renouvelable. Tout bénéfice pour les sociétés actives dans ce secteur.

Un rallye de fin d’année qui démarre fort

Avec une inflation qui est en baisse constante de part et d’autre de l’Atlantique, la pression sur les taux d’intérêt devient moins forte. Ce qui est tout bénéfice pour les actions et singulièrement pour les technologiques. Les conditions pour un rallye boursier de fin d’année sont donc réunies.

Depuis début novembre, l’indice S&P Global Clean Energy a regagné plus de 8%⁵.

D’autres éléments soutenants

Le prix de l’électricité étant lié au prix du gaz, son prix d’achat devrait soutenir davantage les sources de revenus des producteurs, ce qui est bénéfique pour la filière.

Pour finir, selon l’Agence Internationale de l’Energie, le solaire devrait devenir la plus importante source de production d’électricité mondiale en 2027, devant le charbon et le gaz⁶.

En résumé, les perspectives liées au secteur de l’énergie solaire tant sur le court terme que sur le long terme montrent des éléments très intéressants.

¹ Source: Candriam
² Indice «Price Index». Dans le cas d’un indice de type «Price» les dividendes des actions ne sont pas réinvestis dans l’indice (par opposition à un indice de type «Total Return»).
³ Source: Candriam
⁴ Source: https://energy.ec.europa.eu/topics/renewable-energy/renewable-energy-directive-targets-and-rules/renewable-energy-targets_en
⁵ Source: Refinitiv
⁶ Source: https://www.iea.org/data-and-statistics/charts/share-of-cumulative-power-capacity-by-technology-2010-2027

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