L’analyste de la Bank of America, Michael Harnett, a lancé en mai l'appellation ‘Magnificent Seven’ pour désigner sept géants américains de la tech, qu’il décrit comme les maîtres de l’IA: Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla et Nvidia. Les actions de ces sept entreprises ont augmenté d'environ 75% en moyenne en 2023.

Atouts

Le potentiel de croissance de l’IA est difficile à estimer, mais ces sept entreprises ont plusieurs atouts:

• Vu qu’elles possèdent et accèdent à des masses de données, elles sont extrêmement bien placées pour alimenter les modèles d’IA (futurs) et possèdent ainsi un avantage concurrentiel.
• Elles disposent de liquidités abondantes pour investir dans des modèles d’IA.
• Très convoitées, elles peuvent attirer du personnel qualifié et collaborer avec des start-up prometteuses, comme c’est le cas de la collaboration entre Microsoft et OpenAI, la société qui a lancé ChatGPT.
• Elles occupent une position de force sur le marché, avec des marques solides et des marges bénéficiaires élevées.

Marges bénéficiaires élevées

Le rally des actions des Magnificent Seven est non seulement dû à l’engouement pour l’IA mais aussi au fait que les entreprises technologiques ont réussi à encore augmenter leurs marges, qui étaient déjà élevées.

Le tableau ci-dessous illustre les marges bénéficiaires avant intérêts et impôts de cinq de ces sept entreprises. On parle souvent du groupe des sept dans son ensemble, mais les résultats du troisième trimestre montrent quand même des différences considérables entre elles. Par exemple, le bénéfice de Tesla a fléchi à la suite de la concurrence mondiale dans le segment des voitures électriques.

Tableau: depuis la pandémie, les marges bénéficiaires des noms de la Big Tech ont encore augmenté.

* Facebook, Amazon, Apple, Microsoft and Google

Source: Alpine Macro: "Magnificent 7: Potential Mania Waiting For A Catalyst" 17-11-2023
Les rendements du passé ne constituent pas des indicateurs fiables pour des rendements futurs

Valeur refuge ou Bubble?

Les Magnificent Seven peuvent-elles constituer un refuge en période de turbulence? Il est vrai qu’elles disposent d'une trésorerie solide et ont peu de dettes. Un avantage en période de taux élevés.

Si nous considérons le rapport cours-bénéfice, nous constatons que certaines entreprises ne sont pas bon marché, mais que les valorisations sont acceptables (voir tableau). Cependant, les attentes du marché concernant la croissance du chiffre d'affaires et du bénéfice sont élevées. Toute déception peut entraîner une sanction.

Tableau: les valorisations des Magnificent 7 ne sont pas excessives

Source: Alpine Macro: "Magnificent 7: Potential Mania Waiting For A Catalyst" 17-11-2023
Les rendements du passé ne constituent pas des indicateurs fiables pour des rendements futurs

Nous avons des remarques importantes à formuler à propos de l’idée qu’il s'agit de valeurs refuges. L'année 2022 a été une annus horribilis pour les 7 Magnifiques avec une perte moyenne de 40%.

L'IA ne se limite pas aux Magnificent Seven

L’optimisme concernant le potentiel de l’Intelligence Artificielle continuera à augmenter en 2024. Actuellement, l’IA contribue encore peu aux bénéfices des entreprises technologiques. Seules quelques entreprises (p. ex. le fabricant de puces Nvidia) en ont retiré un avantage bénéficiaire significatif en 2023. D'autres, telles que les sociétés spécialisées dans le cloud, ne vont pas tarder à suivre.

L’Intelligence Artificielle a déclenché un regain d’optimisme à propos de la force novatrice de la technologie. Nous continuons à croire au potentiel de croissance à long terme du secteur technologique. Dans les fonds technologiques diversifiés de Candriam, outre les actions des 7 Magnifiques, vous trouverez également d'autres sociétés technologiques qui sont leaders sur leur marché, avec des revenus croissants et des bilans solides.

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