Investir dans les valeurs technologiques américaines, est-ce encore une bonne idée?

Nous allons examiner cette question à travers les 3 piliers qui déterminent les niveaux de valorisation: la macroéconomie, la géopolitique et les données intrinsèques des entreprises.

Un contexte macro-économique différent

L'écart économique entre les États-Unis et la zone euro se creuse. Cela s'est encore vérifié vendredi 22 novembre avec la publication des baromètres de confiance PMI¹.

• Aux États-Unis, la confiance des entrepreneurs du secteur des services a fortement augmenté, dépassant même les attentes. Avec 57 points, l'indice s'est situé bien au-dessus du seuil de 50, ce qui indique de fortes attentes de croissance future. L'indice PMI de l'industrie manufacturière est passé à 48,8. La barre des 50 points se rapproche progressivement.
• Dans la zone euro, la confiance continue de chuter. L'indice PMI de l'industrie manufacturière n'est que de 45,2, ce qui témoigne d'un grand pessimisme parmi les entrepreneurs européens. Fait inquiétant, les entrepreneurs du secteur des services ont également vu leur activité diminuer pour la première fois.

Belfius Research s'attend à ce que la BCE réduise les taux d'intérêt officiels à court terme de 0,25% lors de sa réunion du 12 décembre afin de relancer la machine économique.

En revanche, la banque centrale américaine est confrontée à un dilemme: continuera-t-elle à réduire les taux d'intérêt alors que l'économie américaine semble en bonne santé et que les derniers chiffres de l'inflation montrent qu'elle n'est pas encore totalement maîtrisée?

Des facteurs géopolitiques contrastés

La situation politique est très tendue en France, où le gouvernement Barnier peut exploser à tout moment. En Allemagne, les élections anticipées ne rassurent pas les marchés. Et à la Commission européenne, l'installation de la future équipe n'a pas été une partie de plaisir, bien au contraire.

Aux États-Unis, le président élu Trump a désormais les coudées franches pendant deux ans pour mettre en œuvre son programme. Actuellement, cela entraîne encore beaucoup d'incertitudes sur la direction qu'il prendra.

L'Europe est plus sensible que les États-Unis sur les points suivants:

• l'escalade du conflit en Ukraine
• au conflit au Moyen-Orient et à son impact sur les prix du pétrole
• l'introduction de droits commerciaux et les éventuelles tensions commerciales

Qu'en est-il des entreprises?

Les derniers résultats trimestriels confirment un ralentissement en Europe, notamment dans les secteurs du luxe et de l'automobile, contrairement aux États-Unis, tirés par les secteurs bancaire et technologique.

Si 76% des entreprises du S&P 500 ont dépassé les attentes, ce chiffre s'élève à 92% pour les seules valeurs technologiques américaines². En résumé, un très bon rapport.

La technologie, donc...

La semaine dernière, l'ensemble de la communauté financière attendait avec impatience les résultats trimestriels de Nvidia, la plus grande société cotée en bourse au monde. Les résultats ont dépassé toutes les attentes, avec un bénéfice net de 19,3 milliards de dollars, soit plus du double de l'année précédente. De plus, le géant des semi-conducteurs prévoit un chiffre d'affaires d'environ 37,5 milliards de dollars pour le trimestre en cours, alors que les analystes tablaient sur 37,09 milliards de dollars³.

Au vu de ces chiffres, il n'est pas étonnant que les cours des actions des 7 Magnifiques américaines s'envolent. Depuis le début de l'année: Nvidia en hausse de 190%, Meta en hausse de 60%...

Et les futures baisses de taux d'intérêt soutiendront encore plus ce secteur!

Mais la technologie ne se résume pas qu’à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs. Le marché commence d’ailleurs à retrouver un certain appétit pour les développeurs de logiciels, dont les niveaux de valorisation sont un peu plus abordables.

¹ Source: Vous pouvez trouver les données PMI sur https://tradingeconomics.com/
² Source: Refinitiv
³ Source: Refinitiv

Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’évoluer.

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