"Het gaat niet goed met de wereld." "Ik heb schrik van Trump en het handelsconflict." "Ik wacht liever de brexit af." Dit is wat er bij veel mensen leeft. Begrijpelijk: sla een krant open en u leest negatief nieuws. Maar is een economische crisis echt nabij? Of is het vooral een kwestie van angst en psychologie? We kijken naar het verleden, en naar vandaag.

Oorzaken van een crisis – verleden & nu


De meeste crisissen ontstaan door lakse regelgeving, overmatige schuldenopbouw (privé & publiek), een bubbel op de beurs en/of centrale banken die de economie (te) kordaat willen afremmen, bv. de Grote Beurscrash (1929), de Dotcom-bubbel (2000) en de financiële crisis (2007-2008). De enige gelijkenis met vandaag is dat er veel schulden zijn gemaakt door gezinnen, bedrijven en overheden. Tot zover de vergelijking, want deze zijn historisch goedkoop door de lage (negatieve) rente. En dat zal nog een hele tijd zo blijven. Wereldwijd hebben de centrale banken gezworen om in te grijpen bij recessievrees. Ze zullen de economie dan ook nog geruime tijd ondersteunen met hun soepel geldbeleid.


Arbeidsmarkt en de consument


Ook de arbeidsmarkt blijft robuust, zowel in de VS als in de eurozone. Veel jobs en voldoende inkomsten stimuleren de consumptie. Ondanks de handelsspanningen blijven de gezinnen spenderen en de wereldwijde groei ondersteunen.


Beurswaardering


Hoe duur of goedkoop is de beurs vandaag? De koers/winstverhouding (K/W) van de Amerikaanse S&P500 bedraagt 16,4. Dat is iets boven het gemiddelde van de voorbije 20 jaar van 15,9, maar nog altijd ver onder de waarde van 25 tijdens de technologiebubbel in 2000. De Europese beurs blijft ietwat onder haar langetermijngemiddelde van 14 en is dus relatief goedkoper. Bovendien biedt de Europese markt een gemiddelde dividendopbrengst van 3%.

Wereldhandel


Het wereldwijde handelsvolume, een indicator van de wereldeconomie, vertoont een kleine daling van -0,9% t.o.v. september 2018. Ter vergelijking: na de crisis van 2008 was er een daling van 12%. In oktober steeg de handel trouwens opnieuw met 1,9%. Ook hier zien we voorlopig dus geen forse achteruitgang. De verdere evolutie zal afhangen van de geopolitieke context. We volgen het handelsvolume wel van dichtbij op voor het geval er nieuwe handelssancties komen.


Conclusie


Ondanks de groeivertraging en de volatiele politieke context zijn er geen ernstige signalen dat we aan de vooravond van een algehele economische crisis staan. Belangrijkste verklaring is de wereldwijde ondersteuning door de centrale banken, die zich engageerden om kost wat kost de economie en de financiële markten te stabiliseren. Zowel de Europese Centrale Bank als de Amerikaanse kondigden al aan te zullen ingrijpen als de economie minder zou groeien dan verwacht. En toch staat de beursbarometer op schrik. De Amerikaanse president Franklin D. Roosevelt wist het al: "We have nothing to fear but fear itself". Laat u daarom begeleiden door de specialisten van Belfius. Zo worden we partners in het beschermen van uw vermogen.

Blijf op de hoogte van de evolutie van de conjunctuur en de financiële markten.


Raadpleeg de overtuigingen van onze experts!


Meer info