Nicolas Deltour

Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy

Donald Trump won de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Wat zijn de gevolgen hiervan op de financiële markten?

De overwinning van Trump wordt door aandelenbeleggers goed onthaald. Zij verwachten een lagere vennootschapsbelasting en een verlenging van de lagere tarieven in de personenbelasting.

Bovendien staat Trump voor minder regulering. De financiële sector, grote technologiebedrijven, nutsbedrijven en de olie- en gassector kunnen hiervan profiteren. Kanttekening: de winstgevendheid van de oliesector hangt vooral af van de wereldwijde vraag naar olie. Die zou door de groeivertraging in China wel eens minder groot kunnen zijn en dus de prijs drukken.

Zijn protectionistisch beleid is waarschijnlijk gunstig voor de Amerikaanse autosector en -industrie. Dat merken we op de beurs. Sinds 1 oktober presteren de Amerikaanse regionale banken sterk, net zoals de kleinere Amerikaanse bedrijven die vooral op het binnenland gericht zijn. De steun van Elon Musk aan de Trump-campagne legde het bedrijf geen windeieren. Het aandeel Tesla werd sinds oktober bijna de helft duurder.

Op de obligatiemarkten was het een feestje in mineur. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg van 3,62 procent midden september naar 4,45 procent op 6 november . Dat betekent lagere koersen voor de obligaties in de portefeuille van de obligatiebeleggers.

Het toekomstig beleid van Trump kan de inflatie op termijn aanwakkeren. Zeker als hij al zijn plannen voor hogere invoertarieven doorzet. Toch lijkt de markt er niet wakker van te liggen. De tienjaarsrente stabiliseerde de dagen na de overwinning en daalde de weken nadien (4,15% op 09-12).

Het is dan ook bijzonder moeilijk om de impact van handelstarieven op de inflatie in te schatten. Chinese bedrijven kunnen bijvoorbeeld de productie van goederen voor de Amerikaanse markt uitbesteden aan Vietnam om zo te ontsnappen aan de hoge handelstarieven op import uit China. Zullen Amerikaanse fabrikanten een deel van de kosten op zich nemen? En mocht de inflatie terug aantrekken, dan zal de centrale bank ingrijpen.



Waarom stijgt de koers van de Amerikaanse dollar?

Wie hogere inflatie verwacht, verwacht ook hogere rentevoeten. Dat drijft de dollar hoger. Volgt de consument Trump in zijn America First-beleid, dan zal de vraag naar buitenlandse goederen afnemen. Dat betekent minder vraag naar buitenlandse valuta waardoor die goedkoper worden tegenover de dollar. De markten anticiperen alvast op een dergelijk scenario. Daarnaast blijft de Amerikaanse dollar nog steeds een vluchthaven in woelige economische tijden met veel geopolitieke spanningen.

De kwetsbare economische positie van de eurozone en de lagere rentevoeten maken dat sommige analisten de euro de komende maanden zien verzwakken richting pariteit, oftewel één euro is gelijk aan één Amerikaanse dollar. Vandaag wordt voor een euro nog 1,06 dollar neergeteld. Begin oktober nog 1,111.

Waarom blijven aandelen uit de alternatieve energie zwak presteren?

De hoge rente, dure grondstofprijzen en de rol van China eisten de afgelopen jaren hun tol. De mogelijke verkiezing van Trump woog dit jaar op de koersen.

Onder president Biden namen de VS maatregelen om de groene economie te stimuleren. Met de Inflation Reduction Act (IRA) werden miljarden vrijgemaakt onder de vorm van subsidies, belastingvermindering of goedkope leningen om bedrijven en gezinnen tot investeringen in groene technologie aan te zetten.

Trump is ervan overtuigd dat het verminderen of afschaffen van milieuwetgeving positief is voor de economie en dat de inflatie hierdoor zal verminderen2. Hij zal de Amerikaanse olie- en gassector blijven ondersteunen, ook al produceert de sector nu al op recordniveaus. De kans bestaat dus dat de olieprijs zal dalen en dat maakt alternatieve energie minder aantrekkelijk. Sinds oktober daalde de beursindex van alternatieve energie met ruim 15%3.

De energiebehoeften zullen op termijn blijven toenemen, terwijl we de CO2-uitstoot moeten terugbrengen. Belfius blijft dan ook overtuigd van het potentieel van alternatieve energie. Op korte termijn kan de negatieve beurstrend nog wat aanhouden. Beleggingen spreiden in de tijd en een langetermijnhorizon zijn nodig.



1 Bron: Refinitiv

2 Bron: Trump vows to pull back climate law’s unspent dollars - POLITICO

3  Bron: Prestatie van de S&P GLOBAL CLEAN ENERGY price-index tussen 01-10-2024 en 11-11-2024. Bij een index van het type ‘Price’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total Return’). Meer informatie over deze index vindt u op S&P Global Clean Energy Index | S&P Dow Jones Indices



Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen. De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

Vergeet niet dat beleggen steeds risico’s en kosten met zich meebrengt. Het kapitaal en/of het rendement is (zijn) niet gewaarborgd, noch beschermd.