États-Unis: y aura-t-il une bouffée d’oxygène supplémentaire pour la relance?

Frank Maet
Senior Macro Economist @Belfius

• Le Beige Book fait état d’une reprise économique fragile aux États-Unis.
• Le nouveau cadre politique de la Fed laisse plus de marge pour maintenir longtemps le taux d’intérêt à un niveau bas.
• Sans soutien fiscal supplémentaire, la relance menace de s’enliser.

Après un deuxième trimestre catastrophique, la reprise américaine demeure timide, et semble même décélérer. Ce message figure dans le Beige Book, un rapport qui paraît huit fois par an et livre un aperçu de l’évolution économique dans 12 districts des États-Unis. Les investisseurs suivent tout particulièrement le rapport afin de connaître les intentions de la banque centrale. Le taux d’intérêt étant déjà à zéro, on attend de voir quelles nouveautés la Fed envisage pour redynamiser la frêle relance.

Récemment, elle a déjà modifié subtilement sa stratégie monétaire. L’objectif en matière d’inflation de 2% est maintenu, mais l’inflation peut désormais fluctuer un peu plus autour de ce niveau. Ce qui implique que la Fed peut maintenir plus longtemps le taux d’intérêt à zéro, même si l’inflation grimpe pour atteindre 2%. Elle pourra ainsi encore poursuivre sa politique de relance un certain temps après le Covid-19, même si la demande et l’inflation repartent à la hausse. De plus, la situation sur le marché de l’emploi est observée encore plus attentivement qu'avant. À cet égard, la Fed vise un «emploi maximal» et vérifie plus que jamais si l’ensemble des sous-secteurs et groupes de revenus profitent suffisamment d’un redressement.