• Le président Trump annonce une augmentation massive des droits de douane américains, ce qui accroît le risque d’une guerre commerciale mondiale.
• Nous nous attendons à un ralentissement de la croissance économique aux États-Unis, ainsi qu’à une forte hausse de l’inflation.
• Des tarifs douaniers de 20% seront appliqués aux produits européens, mais l’UE est déterminée à négocier.
• Chez nous, les droits de douane américains imposés sur les produits en provenance d’Europe entraînent un ralentissement de la croissance, mais n’ont qu’un impact limité sur l’inflation.
• La Chine est engagée dans une guerre tarifaire de plus en plus profonde avec les États-Unis.

Selon ses propres dires, Donald Trump adore les droits de douane, et cela est apparu très clairement au début de ce mois. Le 2 avril, ou « Liberation Day » (Jour de la Libération), comme il l’a lui-même baptisé, le Président américain a annoncé une forte augmentation des droits de douane sur les matériaux et produits importés aux États-Unis. Un tarif universel de 10% sera appliqué, mais de nombreux pays se verront imposer des taux bien plus élevés. Les pays asiatiques, la Chine en tête, se voient infliger les droits de douane les plus élevés. Les produits en provenance de l’UE sont, quant à eux, taxés à 20%. Des pays comme le Royaume-Uni et l’Australie n’y n’échappent pas non plus, mais s’en sortent relativement bien, avec seulement 10%. Pour établir sa liste, le Président américain se base, en substance, sur la balance commerciale. Si un pays exporte plus vers les États-Unis qu’il n’importe, il est sanctionné par des droits de douane. Dommage pour la Belgique que nous fassions partie de l’UE. En effet, en 2024, les États-Unis ne présentaient qu’un léger déficit commercial avec notre pays, mais un déficit conséquent avec l’UE en tant que partenaire commercial. Cependant, les importants tarifs douaniers imposés à l’UE s’appliquent également aux exportations belges vers les États-Unis.

La liste des droits de douane du Président américain a provoqué une onde de choc dans le monde et sur les marchés financiers. La crainte d’une guerre commerciale mondiale, avec des répercussions économiques négatives partout dans le monde, est palpable. Certains affirment que Donald Trump a mis fin à un système de commerce international qui a été un gage de prospérité économique pour la majorité des pays depuis la seconde moitié du siècle dernier. Avec les fortes augmentations tarifaires, les droits d’importation moyens appliqués par les États-Unis sont aujourd’hui supérieurs à 20%, soit leur plus haut niveau depuis 1909.

Le Jour de la Libération de Trump a été mal accueilli sur l’ensemble des marchés financiers, mais plus particulièrement aux États-Unis, où les pertes de cours sur les marchés obligataires et boursiers s’accumulent. Le regain de confiance des entreprises et des consommateurs américains observé après l’élection de Donald Trump s’est totalement effacé.Nous nous attendons donc à un ralentissement significatif des dépenses des ménages dans les mois à venir. L’augmentation des droits de douane a également porté un coup aux plans d’investissement de nombreuses entreprises américaines.Ces dernières semaines, les prix de matières premières telles que l’aluminium, l’acier et le cuivre ont déjà augmenté bien plus fortement aux États-Unis que sur les marchés internationaux. Les tarifs douaniers élevés vont encore accroître la hausse des coûts. La confiance des entrepreneurs aurait pu se rétablir si les nouveaux droits de douane avaient été fixés de manière logique et prudente, mais leur augmentation massive a détérioré le climat d’investissement aux États-Unis.

Nous nous attendons par conséquent à une faible croissance économique au premier semestre 2025, même si l’économie américaine devrait échapper à une récession. Avec l’augmentation des pertes à Wall Street et les craintes d’une récession, les critiques commencent à s’abattre sur le Président Trump. Nous pensons qu’il utilisera au moins une partie des recettes provenant des droits de douane dans le courant de l’année pour contribuer au financement d’un allègement fiscal. Cela pourrait atténuer le choc pour les ménages et les entreprises, et soutenir la confiance. Néanmoins, pour 2025, nous avons abaissé nos prévisions de croissance pour l’économie américaine de 2,5% à 1,7%.

Si les droits de douane exercent donc un impact significatif sur les taux de croissance, ils ont des répercussions encore plus importantes sur l’inflation aux États-Unis, mais dans le sens inverse. L’inflation des prix à la consommation devrait, selon nous, atteindre au moins 4% d’ici la fin de 2025 (contre 2,8% en février), car les tarifs douaniers entraînent une forte augmentation de l’inflation des biens importés. La hausse de l’inflation des prix des biens risque par ailleurs de se propager au secteur des services. Les prix de certains services sont en effet automatiquement liés à ceux des biens; par exemple, une hausse du prix des voitures plus chères entraîne une augmentation des primes d’assurance (auto).

La perspective d’une hausse de l’inflation, conjuguée à un ralentissement de la croissance économique, met la Réserve fédérale dans une position délicate. Traditionnellement, la banque centrale constitue la première ligne de défense en cas de crise. Les marchés financiers anticipent cela et prévoient une série d’abaissements des taux d’intérêt pour cette année, ce qui, selon nous, est exagéré. Nous nous attendons encore à une baisse des taux de 0,25% en mai, mais à une pause plus longue par la suite. L’un des objectifs fondamentaux de la Fed est de maîtriser l’inflation et les prévisions d’inflation. En mars, les prévisions d’inflation des prix à la consommation ont déjà atteint leur plus haut niveau depuis des années, et les droits de douane ne font qu’accentuer cette pression. La banque centrale a déjà fait part de ses inquiétudes quant à l’impact des tarifs douaniers sur l’inflation, et n’abaissera donc pas son taux directeur de manière agressive.