Bij een omgekeerde rentecurve vraagt u zich wellicht af welke looptijd u best kiest voor uw obligaties. Kort, lang of een combinatie? We onderzoeken het in dit artikel.
Inverse rentecurve
In 2022 en 2023 verhoogde de Europese Centrale Bank (ECB) de kortetermijnrente fors om verdere prijsstijgingen te beperken. De economie vertraagde, waardoor de langetermijnrente lager ligt dan de kortetermijnrente. In dat geval spreken we van een omgekeerde of inverse rentecurve.
Grafiek: Rentecurve van Belgisch overheidspapier
Op de X-as ziet u de verschillende looptijden van 1 t.e.m. 16 jaar; op de Y-as vindt u de overeenkomstige rentevoet en dit op datum van 20-03-2024
Zo’n omgekeerde rentecurve is vrij zeldzaam. Logisch ook, want beleggers eisen doorgaans een hoger rendement op langere termijn. De reden dat de rente op 2 jaar lager is dan die op 3 of 6 maanden, is ook omdat de markt verwacht dat de ECB haar rente zal beginnen verlagen. Zo verwacht Belfius Research een eerste rentedaling in de zomer.
Korte termijn, lange termijn of een combinatie van beide?
U stelt zich wellicht de vraag: welke looptijd kies ik als de rentecurve invers is? Op het eerste zicht lijkt het logisch om te beleggen in obligaties op korte termijn, aangezien die een hogere interestvoet bieden.
Let in dat geval op voor het herbeleggingsrisico. Wie vandaag belegt in een obligatie1 met een looptijd van 1 jaar, zal – behoudens faillissement van de uitgever – na een jaar een vrij mooi rendement gerealiseerd hebben. Maar de markt verwacht vandaag dat de rente volgend jaar wellicht lager zal zijn. En dan zal u herbeleggen aan voorwaarden die potentieel minder interessant kunnen zijn.
Beleggen in obligaties op korte termijn is vooral een goede strategie als u een rentestijging verwacht, omdat u dan na een jaar wellicht zal kunnen herbeleggen aan potentieel aantrekkelijkere voorwaarden.
Wellicht is een stijging van de kortetermijnrente dit jaar niet aan de orde. De inflatie in de eurozone is al mooi gedaald richting de doelstelling van 2% (in maart 2,4%). Maar vooral de economie kan een duwtje in de rug gebruiken. De markt verwacht in de zomer een eerste verlaging van de beleidsrente door de ECB, en ook de Amerikaanse centrale bank gaf al aan dat renteverlagingen in de tweede helft van het jaar waarschijnlijk zijn.
Alles beleggen in obligaties op korte termijn lijkt dan geen goed idee. Door ook te beleggen in obligaties op langere termijn kunnen beleggers potentieel vrij aantrekkelijke rentes vastklikken voor een langere periode. Daarbij komt nog dat obligaties met een lange looptijd meer in prijs stijgen bij een rentedaling. Mocht u vóór de vervaldag toch uw obligatie moeten verkopen, dan kan u bij een gedaalde marktrente nog een potentiële meerwaarde opstrijken.