Nicolas Deltour

Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy

 

We blijven constructief voor aandelenbeleggingen. Waarom?

We verwachten een tweede jaarhelft met een inflatie die geleidelijk verder afneemt.

De renteverlagingen van de Amerikaanse centrale bank laten op zich wachten, maar de aandelenbelegger laat het niet aan zijn hart komen. Net omdat de winstgroei op de afspraak blijft. Belfius Research verwacht pas in december een eerste Amerikaanse renteverlaging.



Dreigen de beursschommelingen de komende maanden niet toe te nemen?


Dat kan inderdaad het geval zijn, zoals we de voorbije weken al zagen op de Franse beurs. De vervroegde verkiezingen zorgden voor onrust. Niet alleen op de Franse beurs, maar ook op de Europese obligatiemarkt. Beleggers vluchtten naar de immer veilig geachte Duitse overheidsobligaties, waardoor het renteverschil tussen een Duitse en een Franse obligatie opliep. Een duidelijk signaal van de markten. De politiek zal met een geloofwaardig plan moeten komen om de berg aan staatsschulden in Europa te beheren. Anders dreigen nieuwe schulden een pak duurder te worden.


Ook de uitslag van de Amerikaanse verkiezingen valt onmogelijk te voorspellen. Een mogelijk tijdelijke terugval van de beurs zien we eerder als een gezonde correctie en een instapopportuniteit.

Wanneer treden Europese aandelen op het voorplan?


We blijven structureel overwogen in Amerikaanse aandelen, omdat de winstgroei er hoger is. Toch zijn we tactisch ook overwogen in Europese aandelen. Momenteel zien we in Europa een goede afweging tussen het monetaire beleid en de economische groei. De bedrijvigheid trekt aan, maar zet geen rem op het desinflatietraject. De Europese Centrale Bank kon de officiële kortermijnrente in juni een eerste keer verlagen met 0,25% tot 3,75%2. Een extra renteverlaging door de ECB eind december blijft mogelijk.


De Europese beurswaarderingen zijn niet hoog. Vooral de kleinere Europese aandelen of small caps zouden moeten kunnen profiteren van de rentedaling en verbeterende activiteitencijfers in de tweede jaarhelft.

1 Bron: Refinitiv – 23-07-2024

2 https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html (meeting 06-06-24)