Momenteel neemt Europa terug het voortouw op de markten. Het aantal beleggers met een voorkeur voor Europese aandelen in hun portefeuille is niet meer zo hoog geweest sinds februari 2022. Dat zegt de meest recente peiling van de Bank of America (BofA) bij 198 fondsbeheerders, die voor 527 miljard dollar aan activa beheren. Daarmee is het één van de meest geraadpleegde peilingen bij institutionele beleggers op wereldschaal.
Deze hernieuwde belangstelling is gebaseerd op het optimisme van de vermogensbeheerders over de Europese conjunctuur. Zo verwacht 50% van de respondenten de komende 12 maanden een meer solide economie in Europa.
De Europese economie is opgeveerd de voorbije maanden, met systematisch hogere macro-economische cijfers dan de marktverwachtingen. Bovendien is het aantal beleggers dat anticipeert op een vertraging van de Europese economische groei op korte termijn aanzienlijk gedaald. Deze verbetering is deels te danken aan de hoop op een renteverlaging door de Europese Centrale Bank in juni van dit jaar.
De grote omwenteling naar Europa?
Momenteel vertonen de wereldwijde aandelenmarkten ontegensprekelijk een opwaartse trend. Toch lijken experts veel optimistischer te zijn dan gewoonlijk voor Europese aandelen, aldus diezelfde peiling. We stellen een toename vast van de spreiding in Europese aandelen door de fondsbeheerders. Een teken dat het vertrouwen in het groeipotentieel van Europa toeneemt.
Aandelen ‘die bijna 2 keer goedkoper zijn’ dan op Wall Street?
Het feit dat bepaalde grote beleggers minder enthousiast zijn over de Amerikaanse markt, kan deels verklaard worden door de fors hogere waarderingen aan de andere kant van de grote plas. Anders gezegd: Europa is nog nooit zo goedkoop geweest in vergelijking met de Verenigde Staten.
De Stoxx Europe 600 vertoont een koers/winstratio van slechts 15,08, heel wat minder dan de 25,21 van de S&P 500 (de koers van het aandeel gedeeld door de nettowinst per aandeel over de voorbije 12 maanden – bron: Refinitiv op 30 april 2024). Zelfs als we geen rekening houden met de technologiesector, die minder sterk vertegenwoordigd is in Europa, en als we vergelijken met ondernemingen die actief zijn in vergelijkbare sectoren, blijft het verschil significant.
Sectorspreiding?
We moeten ook de aandacht vestigen op de sectorale spreiding die de Europese beurzen bieden, in tegenstelling tot de grote concentratie van de technologiesector op de beurs van New York. De korf waarden bestaande uit 11 grote Europese namen die de concurrentie aangaat met de Magnificent Seven van Wall Street, wordt vaak ‘de Granolas’ genoemd.
Deze waarden zijn actief in erg uiteenlopende sectoren, zoals gezondheid, luxe, basisconsumptie en zelfs technologie. Ze vertonen een erg grote internationale blootstelling, herbeleggen in hun toekomstige groei – in tegenstelling tot wat gebruikelijk is bij Europese ondernemingen – en vertonen interessantere waarderingen in vergelijking met de Magnificent Seven.