Centrale banken vechten tegen de inflatie

Annelore Van Hecke
Senior Macro Economist @Belfius

• De Amerikaanse centrale bank trok haar beleidsrente op tot 2,5%.
• De Europese centrale bank verhoogde haar depositorente tot 0%.
• De ECB beschikt nu over een nieuw instrument om grote renteverschillen in de Eurozone aan te pakken.

Zoals verwacht trok de Amerikaanse centrale bank haar beleidsrente gisteren opnieuw op met 0,75 procentpunten. Dat brengt de beleidsrente naar 2,25% à 2,5%. Hoewel de inflatiecijfers in de VS nog steeds hoog zijn (bijna 9% in juni), begint de snelle verstrakking van het geldbeleid effect te hebben. Afgelopen maand zagen we een daling van de inflatieverwachtingen in financiële markten (hoewel het niveau nog hoog is). Daarnaast lijkt de prijsdruk bij bedrijven af te nemen op basis van recente enquêtegegevens en zwakken de loonstijgingen af. Ten slotte zorgt de sterk gestegen hypothecaire rente voor een afkoeling van de vastgoedmarkt, met een sterke daling in de woningverkopen en in het aantal gestarte nieuwbouwprojecten.

In zijn geheel doet de Amerikaanse economie het nog steeds goed, met een aanhoudende stevige jobgroei en een consumptie- en productiegroei, die ondanks tekenen van afzwakking nog solide is. Maar de angst voor een recessie neemt toe, nu de eerste cijfers voor juli wijzen op een sterke groeivertraging in de dienstensector. Voorzitter Powell gaf dan ook aan dat de komende renteverhogingen wellicht minder drastisch zullen zijn, een signaal dat positief ontvangen werd op de aandelenmarkten. Niettemin verwachten we de komende maanden nog belangrijke renteverhogingen in de VS om de hoge inflatie verder de kop in te drukken. De financiële markten gaan uit van een beleidsrente van 3,25 à 3,5% tegen eind dit jaar.

Ook de Europese centrale bank bond vorige week de strijd aan tegen de inflatie in de Eurozone (8,6% in juni). Met een onverwacht sterke renteverhoging met 0,5 procentpunt is de Europese depositorente voor het eerst sinds acht jaar niet langer negatief, maar staat ze nu op nul. De renteverhoging was dubbel zo groot als verwacht. Voorzitster Lagarde gaf een aantal redenen voor het versneld optrekken van de beleidsrente, zoals de verdere inflatiestijging in juni en de breed gedragen inflatiedruk die nog een tijd zal aanhouden. Maar feit is dat de ECB sterk achteroploopt en niet langer kan achterblijven ten opzichte van andere centrale banken. De sterke daling van de euro ten opzichte van de dollar, onder meer omwille van het grote renteverschil tussen de Eurozone en de VS, zorgt voor nóg hogere prijzen voor geïmporteerde goederen en energie.