Actuellement, l'Europe a la cote sur les marchés. La proportion d'investisseurs qui privilégient les actions européennes dans leur portefeuille n'a plus été aussi élevée depuis février 2022, selon le dernier sondage de Bank of America (BofA), mené auprès de 198 gestionnaires de fonds, gérant 527 milliards de dollars d'actifs - l'un des sondages les plus consultés par les investisseurs institutionnels à l'échelle mondiale.

Ce regain d'intérêt repose sur l'optimisme des gestionnaires d'actifs quant à la conjoncture européenne. En effet, 50% des répondants prévoient une économie plus solide en Europe au cours des douze prochains mois.

Il est vrai que l’économie européenne a connu un net redressement ces derniers mois, avec des chiffres macroéconomiques systématiquement supérieurs aux attentes du marché. Par ailleurs, la proportion d'investisseurs anticipant un ralentissement de la croissance économique en Europe à court terme a sensiblement diminué. Cette embellie attendue est en partie due aux espoirs d'une baisse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne en juin de cette année.

La grande rotation vers l'Europe?

Il est indéniable que les marchés d'actions mondiaux connaissent actuellement une tendance à la hausse. Cependant, il semble que les experts se montrent nettement plus optimistes que d'habitude concernant les perspectives des actions européennes, selon ce même sondage. On constate ainsi une forte augmentation de l'allocation des fonds en actions européennes par les gestionnaires de fonds, signe que la confiance dans le potentiel de croissance de l'Europe est en hausse.

Des actions «presque deux fois moins chères» qu'à Wall Street?

Si certains grands investisseurs sont moins enthousiastes à l'égard du marché américain, c'est en partie dû à la forte augmentation des valorisations de l'autre côté de l'Atlantique ces derniers mois. En effet, actuellement, l'Europe n'a jamais été aussi bon marché par rapport aux États-Unis.

Le Stoxx Europe 600 affiche un ratio cours/bénéfice de seulement 15.08, très loin des 25.21 du S&P 500 (cours de l'action divisé par le bénéfice net par action sur les 12 derniers mois - source Refinitiv au 30 avril 2024). Même en excluant le secteur technologique, moins présent en Europe, et en comparant des sociétés actives dans des secteurs similaires, l'écart reste significatif.

Diversification sectorielle?

Il convient également de souligner la diversification sectorielle offerte par les marchés européens, en contraste avec la forte concentration du secteur technologique à la Bourse de New York. Le panier de valeur composé de onze grands noms européens en concurrence avec les Magnificent Seven de Wall Street est souvent appelé les Granolas.

Ces valeurs sont actives dans des secteurs variés tels que la santé, le luxe, la consommation de base et même la technologie. Elles sont aussi très exposées à l'international, réinvestissent dans leur croissance future - ce qui diffère de la pratique habituelle des sociétés européennes - et affichent des valorisations plus attractives par rapport aux Magnificent Seven.

Dividendes intéressants?

Un autre argument de poids en faveur des valeurs européennes est qu'elles offrent des rendements sur dividendes nettement plus élevés. Au sein du Stoxx Europe 600, le rendement brut annuel du dividende (calculé comme le dernier dividende annualisé divisé par la valeur actuelle de l'action) s'élève en moyenne à 3,21%, contre seulement 1,73% pour le S&P 500 (source Refinitiv au 30 avril 2024).

La générosité des entreprises européennes envers leurs actionnaires ne se limite pas aux dividendes. En effet, les niveaux de rachats d'actions ont également atteint des niveaux historiques en Europe (source BlackRock), ce qui indique que les dirigeants d’entreprises profitent de l'attractivité du cours de leurs titres pour investir dans leur propre entreprise.

L’analyse technique confirme-t-elle le fondamental?

Oui, plusieurs éléments positifs sont à souligner. Tout d'abord, l’indice large Stoxx 600 a atteint un plus haut historique, en franchissant d’abord ses points hauts de 2023, puis en mars de cette année, son plus haut historique depuis 2021. Ces nouveaux records sont un signal haussier et sont souvent le signe d’une tendance forte et durable.

Les moyennes mobiles sur 50 et 200 jours, particulièrement suivies par les investisseurs, continuent de progresser et de soutenir l’indice en tant que supports. Après la forte hausse des derniers mois, il n'est pas exclu qu'une correction saine se produise, mais la tendance de fonds demeure positive.

En conclusion

Avec des valorisations attractives, une diversification sectorielle, un environnement macroéconomique favorable et une générosité envers les actionnaires, les sociétés cotées européennes affichent de nombreux atouts. Portées par ces facteurs positifs, elles semblent bien positionnées pour prolonger leur retour en force, d’autant plus que la tendance à moyen ou long terme est à la hausse.

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