Nicolas Deltour

Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy

Beleggers lijken niet wakker te liggen van de militaire escalatie in het Midden-Oosten. Kan daar verandering in komen?

Dit conflict is bovenal een immens menselijk drama, ongeacht aan welke kant de slachtoffers vallen. Maar de oorlog is een regionaal conflict, met voorlopig weinig economische gevolgen.


De markt ligt pas wakker van geopolitieke spanningen als de olieprijs de pan zou uitswingen. Zolang de raketaanvallen de olieproductie en -bevoorrading niet in het gedrang brengen, verwacht ik geen grote beursreactie. Bovendien kan de olieproductie van Iran, zo’n 3 miljoen vaten per dag, makkelijk opgevangen worden door andere landen. Vanuit de vraagzijde is er momenteel trouwens weinig opwaartse druk. De trage economische groei in China en de elektrificatie zetten een rem op de olieprijs.


Een grotere zorg is dat de verstoringen zich uitbreiden naar de Straat van Hormuz. Daar passeert bijna een derde van de wereldwijde olie- en LNG-handel per tanker. Dat zou een veel grotere impact hebben op de olie- en gasprijzen en dus ook op de financiële markten. Als de VS ook mee in het conflict gezogen worden, kan dat grotere beursschokken teweegbrengen.


Kan een belegger zich beschermen tegen beursschommelingen door geopolitieke spanningen?

De beste bescherming blijft een goed gespreide portefeuille die beantwoordt aan uw risicoappetijt. Naast aandelen dus ook bedrijfsobligaties en andere schuldinstrumenten. En niet alleen beleggingen in euro, maar ook in Amerikaanse dollar, Zwitserse frank of Japanse yen. Vaak kunnen deze munten een vluchthaven zijn in woelige tijden.


Ook in goud kunnen beleggers hun toevlucht zoeken. Alleen kunnen de transactie- en bewaarkosten voor fysiek goud hoog oplopen. Interessant om weten: actief beheerde gemengde fondsen kunnen vaak goud opnemen als extra bescherming in onzekere tijden. Mogelijk een interessant alternatief voor wie een beperkt percentage goud in zijn portefeuille wenst.


De Chinese beurs kende in oktober grote koersschommelingen. Wat is er aan de hand?

Sinds de uitbraak van de coronapandemie schakelde de Chinese economie naar een lagere versnelling. Het land kampt al jaren met een vastgoedcrisis. Faillissementen van projectontwikkelaars en sterk gedaalde vastgoedprijzen door een overaanbod aan woningen maken dat de Chinezen de vinger op de knip houden.


De tot nu toe genomen maatregelen konden het tij niet keren. Dinsdag 24 september kondigde de Chinese centrale bank opnieuw een groot stimuluspakket aan om de Chinese economie en beurs uit het slop te halen. Die stimuli moeten garanderen dat China dit jaar zijn groeidoelstelling van 5% haalt.


Deze keer reageerden de beleggers euforisch. Twee weken na de aankondiging noteerde de Chinese beurs 30% hoger1. Maar de euforie was van korte duur. Het uitblijven van concrete fiscale en budgettaire maatregelen zorgden voor twijfel.


Zolang Chinese gezinnen hun schulden afbouwen en privébedrijven voorzichtig zijn met lenen, vrezen we dat het monetaire beleid veel van zijn effectiviteit verliest. Als de overheid geen substantiële fiscale steun geeft aan de Chinese gezinnen (bv. ruimere sociale zekerheid), blijft het wachten op een ommekeer. We blijven voorzichtig voor Chinese aandelen, want op lange termijn kampt het land met structurele problemen, zoals een dalende en verouderende bevolking, steeds meer overheidsinmenging en regulering van bv. de technologiesector en toegenomen handelsspanningen met het Westen.


Mocht er toch sprake zijn van een echt herstel van de Chinese economie, zouden ook Japanse aandelen kunnen profiteren. China is, na de VS, de tweede grootste exportmarkt van Japan. Ook voor het Japanse toerisme is de Chinese middenklasse belangrijk. Inzetten op aandelen van westerse bedrijven die veel omzet halen in China (bv. luxesector), kan een andere strategie zijn.

Evolutie van de MSCI China de afgelopen 5 jaar:

graph 1

Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen.

Prestatie van de MSCI China Total Return index van 14-10-2019 tot 14-10-2024. Bij een index van het type ‘Total Return’ worden de dividenden van de aandelen opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Price’). Meer informatie over deze index(en) vindt u op https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-china-index.pdf


1 Bron: Refinitiv


Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen. De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

Vergeet niet dat beleggen steeds risico’s en kosten met zich meebrengt. Het kapitaal en/of het rendement is (zijn) niet gewaarborgd, noch beschermd.