États-Unis: une hausse des taux douloureuse, mais nécessaire.

Frank Maet
Senior Macro Economist @Belfius

• La banque centrale américaine relève les taux de 0,75% pour la troisième fois.
• Les nouvelles prévisions en termes de taux laissent présager de nouvelles hausses en novembre et en décembre.
• Jerome Powell, président de la Fed, souligne que la lutte contre l’inflation sera économiquement douloureuse.

Pour le moment, la Réserve fédérale continue d’appuyer lourdement sur la pédale de frein. Hier, la banque centrale américaine a relevé son taux directeur de 0,75% pour la troisième fois consécutive, les taux se situant désormais dans une fourchette comprise entre 3% et 3,25% (1). Pour certains, la hausse aurait pu être encore plus importante. En effet, au vu des derniers chiffres laissant entendre que l’inflation élevée serait plus tenace que prévu aux États-Unis, près d’un cinquième des acteurs des marchés financiers tablaient sur une augmentation de 100 points de base, soit 1%. À 8,30% en glissement annuel, l’inflation au mois d’août s’est maintenue à un niveau supérieur aux attentes. L’effet de baisse du prix de l’essence à la pompe a été annulé par la montée de l’inflation de base.

Malgré ces éléments, la Réserve fédérale a choisi de ne pas appliquer une hausse des taux plus élevée. Peut-être pour ne pas exercer davantage de pression sur les marchés financiers. Il faut dire que l’annonce de la mobilisation partielle des troupes russes a déjà semé, à la veille de la réunion monétaire, un vent de panique sur les marchés financiers. Une hausse agressive des taux (+ 1%) pourrait, dans ces circonstances, provoquer des remous excessifs et indésirables sur les marchés des actions et des obligations. La banque centrale a par ailleurs prévu de se réunir encore deux fois cette année pour affiner sa politique.

Les investisseurs attendaient d’ailleurs avec impatience le «dot plot», le graphique à points présentant les prévisions trimestrielles des membres du comité des taux d’intérêt. Il ressort de ce graphique que le taux directeur évoluera entre 4,10 et 4,40% d’ici la fin de l’année. Il y a donc fort à parier que les taux à court terme seront encore relevés de 0,75% et 0,50% lors des réunions de novembre et de décembre. La banque centrale envisage également d’appliquer une dernière hausse des taux de 0,25% dans le cycle actuel des taux d’intérêt en 2023. Ce n’est qu’à partir de 2024 que les taux d’intérêt repartiront à la baisse.

En mars, la banque centrale américaine a amorcé un resserrement de sa politique monétaire dans le but de contrer la hausse de l’inflation. Les taux, qui se situaient à ce moment-là à un niveau historiquement bas de 0,25%, ont déjà progressé de 3% depuis lors; cette hausse se répercute sur l’économie, puisque les taux d’intérêt à long terme s’emballent eux aussi. C’est le cas notamment des taux de crédits hypothécaires aux États-Unis qui ont atteint leur plus haut niveau depuis 2008, générant un fléchissement du marché immobilier américain sensible aux fluctuations des taux.