Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in augustus 2024.

Equities US Sustainable

1. Globale activastrategie

1. Sinds medio juli, toen er aan beide zijden van de Atlantische Oceaan politieke onrust heerste, zijn we begonnen met het verminderen van het risico in onze portefeuille en zijn we nu neutraal.

2. De recente correctie in aandelen en obligaties, veroorzaakt door de recessievrees in de VS en de renteverhoging van de Bank of Japan, lijkt ons buitensporig. We handhaven echter ons neutrale standpunt omdat we denken dat het onwaarschijnlijk is dat de markten zich snel zullen herstellen, omdat de carry-trades verder zouden kunnen worden afgewikkeld, wat opnieuw zou kunnen leiden tot een hogere volatiliteit op de markten.

3. Wij geven de voorkeur aan ontwikkelde markten versus opkomende markten en vooral aan Amerikaanse en Britse aandelen, die defensiever zijn. Wij worden tactisch neutraal voor Japan, dat zou kunnen lijden onder een verdere versterking van de JPY.

  • In de VS is het resultatenseizoen voor het tweede kwartaal ondersteunend, maar de gegevens uit de rapporten van de technologiesector zijn niet vergelijkbaar met eerdere kwartalen. Daarom hebben we onze winsten vastgeklikt en hebben we een neutrale positionering voor de sector.
  • In het Verenigd Koninkrijk blijven de waarderingen aantrekkelijk met het potentieel voor multiple expansie en de BoE die klaar staat om de rente te verlagen.
  • In Japan zouden het einde van de decennialange deflatie en de hervormingen van het ondernemingsbestuur die hun vruchten afwerpen, een minder dovish Bank of Japan meer dan moeten compenseren. De huidige afbouw van de carry trade is echter een tegenwind.
  • In de eurozone zijn de tailrisks in Frankrijk weliswaar afgenomen, maar de verrassende overwinning van de linkse alliantie en een parlement dat niet op één lijn zit, zorgen voor politieke onzekerheid. Een hogere risicopremie blijft daarom gerechtvaardigd.

4. In de allocatie van aandelensectoren:

  • Gezien de huidige marktvolatiliteit hebben we defensieve posities toegevoegd aan portefeuilles.
  • We hebben onze positie in gezondheidszorg verhoogd. De resultaten over het tweede kwartaal geven aan dat de normalisatie van de overwinsten van COVID, als gevolg van het afbouwen van overtollige voorraden en de vraag naar COVID-specifieke producten, grotendeels is voltooid. Daarentegen hebben we onze allocatie aan small caps verminderd, die in augustus te lijden zouden kunnen hebben onder een liquiditeitstekort als de markten opnieuw onder druk komen te staan.

5. In de vastrentende allocatie zijn staatsobligaties, nu het monetaire beleid wordt versoepeld en de onzekerheid toeneemt, een aantrekkelijke belegging omdat ze een hedge vormen in een multi-assetportefeuille. We zien ook weinig ruimte voor kredietspreads om verder te verkrappen:

  • We geven de voorkeur aan carry tegenover spreads, met een focus op kwaliteitsemittenten: we handhaven onze voorkeur voor lange duratie via Duitsland en het Verenigd Koninkrijk.
  • We zijn nu neutraal over de duratie van de VS.
  • We hebben een relatief kleine blootstelling aan staatsobligaties van opkomende markten te midden van zeer nauwe spreads.
  • We zijn neutraal over investment grade en high yield obligaties, ongeacht de regio van de emittent.

6. We houden een allocatie naar Alternatieve beleggingen en naar goud.

2. Regionale aandelenstrategie

Wij geven de voorkeur aan ontwikkelde markten versus opkomende markten en vooral aan Amerikaanse en Britse aandelen, die defensiever zijn. Wij worden tactisch neutraal voor Japan, dat zou kunnen lijden onder een verdere versterking van de JPY.

  • In de VS is het resultatenseizoen voor het tweede kwartaal ondersteunend, maar de gegevens uit de rapporten van de technologiesector zijn niet vergelijkbaar met eerdere kwartalen. Daarom hebben we onze winsten vastgeklikt en hebben we een neutrale positionering voor de sector.
  • In het Verenigd Koninkrijk blijven de waarderingen aantrekkelijk met het potentieel voor multiple expansie en de BoE die klaar staat om de rente te verlagen.
  • In Japan zouden het einde van de decennialange deflatie en de hervormingen van het ondernemingsbestuur die hun vruchten afwerpen, een minder dovish Bank of Japan meer dan moeten compenseren. De huidige afbouw van de carry trade is echter een tegenwind.
  • In de eurozone zijn de tailrisks in Frankrijk weliswaar afgenomen, maar de verrassende overwinning van de linkse alliantie en een parlement dat niet op één lijn zit, zorgen voor politieke onzekerheid. Een hogere risicopremie blijft daarom gerechtvaardigd.

3. Portefeuillestrategie

In juli hebben we de drie Amerikaanse bedrijven MEDTRONIC PLC (Gezondheidszorg), APTIV PLC (Discretionair verbruik) en AUTOMATIC DATA PROCESSING (Industrie) toegevoegd aan onze portefeuille. We verhoogden ook onze posities in de drie Amerikaanse bedrijven NVIDIA CORP (Informatietechnologie), REGENERON PHARMACEUTICALS (Gezondheidszorg) en WABTEC CORP (Industrie). We verkochten onze posities in de drie Amerikaanse bedrijven EQUINIX INC (Real Estate), THE CIGNA GROUP (Healthcare) en TRUIST FINANCIAL CORP (Finance). We hebben ook onze weging verlaagd van de drie Amerikaanse bedrijven SYNCHRONY FINANCIAL (Financials), PARKER HANNIFIN CORP (Industrials) en MEDPACE HOLDINGS INC (Health Care).

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.